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智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2026年厄尔尼诺事件的服气性较高。中国国度说念象中心与好意思国国度海洋和大气贬责局的监测指数均已站上强厄尔尼诺阈值，且预测年内抓续攀升，事件强度可能达到历史三轮超强事件的量级。农居品中，棕榈油和糖的传导链条最明晰，为高服气度受益地点；咖啡呈品种内分化；小麦受厄尔尼诺干旱、化肥资本飙升及黑海物流受阻的三重挤压，上行趋势较彰着。基本金属方面，铜和铝潜在的因厄尔尼诺出现的供给中断可能会被结构性穷乏放大；锂因智利盐湖日晒挥发工艺的脆弱性，也可能造成价钱上行推力。

中信证券主要不雅点如下：

2026年厄尔尼诺事件可能强度较大。

凭据央视报说念，7月中旬起中国国度说念象中心监测的Niño3.4指数清爽在+2.0°C上方；好意思国国度海洋和大气贬责局征象预测中心8月5日更新的Niño3.4指数已达到2.6，并预测年内抓续攀升。NOAA CPC合计有97%的概率厄尔尼诺景色抓续至2027岁首春；宇宙景色组织和澳大利亚景色局也发布了预警。这些景色组织给出的判断地点相当一致，2026年岁件强度可能达到近似1982-1983、1997-1998和2015-2016三轮超强事件的量级。

农居品中，棕榈油和糖的传导链条最明晰、历史弹性最清爽。

棕榈油在三轮超强事件中均有三位数高涨，在这三次厄尔尼诺景色统计中脱落；本轮与正印度洋偶极子共振意味着东南亚将同期承受两大洋的干旱压力，一般在减产9-12个月后体现价钱压力。糖紧随后来。凭据印度糖业与生物动力制造商协会预测，将来一个年度印度糖产量低于需求量，况且现时库存为2016年以来最低，印度政府5月已退却糖出口。该行判断，低库存重叠出口禁令下，糖价上行风险逾越历史均值。

可可和咖啡受到的影响不解确，小麦则受到地缘冲击。

西非在厄尔尼诺周期中降雨偏多，可可树怕涝，产量可能受到彰着冲击，但西非政府的订价战术和库存缓冲松开了价钱对供给冲击的敏锐度，服气度低于棕榈油和糖。咖啡呈现品种内分化：阿拉比卡因巴西霜冻风险镌汰而偏空，罗布斯塔因越南干旱濒临供给提前透支，品种内价差值得温顺。谷物方面，小麦濒临澳大利亚干旱、化肥资本飙升和黑海物流受阻的三重孤独压力。凭据印度时报报说念，印度2025年约70%尿素和60%自然气入口自海湾国度，巴欧化肥入口依赖度达80-85%，霍尔木兹扰动推升资本；敖德萨月糊涂量从600万吨降至约400万吨，运脚翻倍。该行合计市集可能低估了化肥和物流的重叠效应。

基本金属雷同受到厄尔尼诺影响，其中供给中断的脆弱性格外。

铜在精矿紧缺下，南好意思洪涝使智利产量预期下调，非洲干旱使允洽地多个铜矿产量教导也有下落。铝濒临云南水电、几内亚出口管束和澳洲干旱的三向压力。该行合计铝的厄尔尼诺溢价尚未被充分订价。镍的供给收缩来自厄尔尼诺可能导致印尼配额削减，但服气度低于铜铝。

锂是供给脆弱性最高的品种。

凭据智利社交部海外经济联系副部数据，2025年智利锂产量占各人19%，且以传统日晒挥发为主。厄尔尼诺可能使当地降水量大幅加多、挥发后果彰着下落。现时各人市集已处在紧均衡中，边缘减量的价钱撬动效应可能相当彰着。

风险要素：

地缘政事风险超预期、各人征象变化超预期、好意思国通胀超预期、各人经济增长不足预期、好意思联储货币战术不足预期、各人其他央行货币战术不足预期万博manbext体育官网娱乐网。